铀价三年暴涨350%：核电重启计划如何改写能源格局？

铀价走势与核电重启计划：供需失衡下的战略资源重估

铀价走势与核电重启计划的联动效应正在重塑全球能源市场。2025年铀价飙升至98美元/磅，较2022年低点上涨350%，创2007年以来新高。这一轮上涨的核心驱动力，是全球核电重启计划带来的需求爆发——中国2025年核准11台核电机组，美国计划2030年前新增10座核电站，日本重启全球最大核电站柏崎刈羽机组。见闻网通过梳理各国政策、供需数据及企业动态，揭示铀价上涨的底层逻辑与未来投资机遇。

核电重启浪潮：中美日欧齐发力，2030年需求或增118%

全球核电重启计划正以“超预期”速度推进。中国连续4年每年核准10台以上机组，2025年在建核电装机达71.4GW，占全球48%；美国特朗普政府签署《重振核工业基础》行政令，要求2030年前启动10座大型核电站，并在2050年将核电产能翻四倍；日本重启柏崎刈羽核电站6号机组（全球最大单体核电站），计划2040年核电占比提升至20%；德国默茨政府放弃反核立场，丹麦推翻40年核电禁令，欧洲核电装机预计2030年增长30%。

需求端爆发直接拉动铀消耗。世界核协会（WNA）预测，2040年全球核电装机将达746GW，对应铀需求15万吨，较2024年增长118%。中国作为第二大铀需求国，2025年需求量预计达1.3万吨，占全球18%，而国内铀自给率仅30%，进口依赖度持续攀升。

供给端瓶颈：资本开支不足+矿山减产，2030年缺口或达3.19万吨

铀价上涨的根源是“供给刚性”。福岛核事故后，全球铀矿资本开支锐减89%（从2014年21.2亿美元降至2020年2.5亿美元），导致2025年全球铀产量仅4.9万吨，较需求缺口达1.8万吨。主要产铀国哈萨克斯坦因硫酸短缺削减2024年产量，加拿大Cameco关键矿山品位下降30%，纳米比亚罗辛铀矿（全球第六大）产能利用率仅60%。

新项目建设周期长达5-8年，难以快速补缺口。铀矿开采激励价格需达70-80美元/磅，而2022年前铀价长期低于50美元，导致新项目停滞。UxC预测，2030年全球铀一次供应缺口将达3.19万吨，2045年缺口扩大至7.91万吨，结构性短缺已成定局。

铀价驱动逻辑：从“金融炒作”到“基本面定价”的转变

铀价走势与核电重启计划的关联度已从60%提升至85%。2024年以前，铀价受Sprott等投资基金购物理财影响较大（占现货交易量25%）；2025年起，基本面主导定价——核电业主长协采购占比从40%升至70%，中广核矿业将2026年销售基价上调42%至94.22美元/磅，反映行业对长期高价的共识。

历史数据显示，滞胀周期中铀价表现突出。20世纪70年代滞胀期铀价上涨15倍，当前美国劳动参与率下降+工资上行的滞胀信号，进一步强化铀作为“抗通胀资产”的配置价值。中邮证券测算，铀价每上涨10美元/磅，中广核矿业等龙头企业净利润将增长20%-30%。

地缘政治风险：俄罗斯浓缩铀出口限制，加剧供应链脆弱性

地缘冲突放大铀价波动。俄罗斯控制全球40%的铀浓缩产能，2025年6月因美国制裁临时限制对美铀出口，导致全球浓缩铀供应缺口1500万SWU。欧盟从俄进口铀占比虽从28%降至15%，但转化服务仍依赖俄罗斯（占比22.4%），供应链重构需5-7年。

替代供应受限推高成本。美国试图重建本土铀浓缩能力，但新建工厂需投资27亿美元，2030年前难以达产；哈萨克斯坦铀矿面临枯竭，2028年预计减产20%。见闻网从某核电企业获悉，2025年长协采购价已较现货溢价15%，且合同期限从5年延长至10年，反映业主对供应安全的担忧。

投资机遇：三条主线把握铀业红利

铀价走势与核电重启计划的共振，为投资者提供结构性机会： - **上游资源龙头**：中广核矿业（权益产量1324吨U）、中国铀业（罗辛铀矿年产能4500吨）直接受益铀价上涨，2025年净利润预计分别增长80%、65%； - **设备与服务**：中密控股（核级密封件市占率70%）、应流股份（核级铸件出口占比50%）受益核电建设加速； - **核电运营商**：中国核电（在运装机世界第二）、法国电力（EDF）盈利稳定性强，股息率达4%-5%。

风险提示：铀价短期超涨可能引发回调（2025年6月从79美元回调至73美元），需警惕政策转向（如德国重启弃核）和技术替代（核聚变商业化进度）。

未来展望：铀价长牛确立，2030年或突破150美元/磅

机构预测，铀价将呈“阶梯式上涨”：2025-2027年因核电重启需求释放，铀价中枢上移至90-110美元/磅；2030年前后因矿山减产与新增装机放量，缺口扩大推动价格突破150美元/磅。中国铀业IPO募资41.1亿元投向国内铀矿开发，中广核矿业拟连续三年提升基价，行业盈利进入上行周期。

见闻网认为，铀价走势与核电重启计划的深度绑定，标志着“铀业超级周期”的开启。对于长期投资者，可通过配置铀矿ETF（如URA）、龙头企业股票分享红利；短期需关注日本柏崎刈羽核电站重启进度、美国对俄铀制裁政策等催化剂。在能源安全与碳中和的双重诉求下，铀资源的战略价值将被持续重估。

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